高端酒进入快奢时代次高端市场潜能待释放

高端葡萄酒进入快速奢侈时代

高端酒迎奢侈品时代正在从传统的小精英线性增长转变为大众消费的指数膨胀强劲的需求带来了茅台五粮液的等额提价我们估计2018年高端酒销售的行业只占0.5%伴随着部分居民财富的提升，以性价比为核心考量的传统品牌转投顶级品牌和产品

次高端市场潜力有待释放

区域主导产品结构继续高端化，年增速20%左右目前第二高端产品约占行业销量的1.5%，正在进入普及和增长阶段我们认为，五到十年内，销量有望接近10%名酒涨价后，二线名酒有机会打造500~1000元价位的新品牌，区域龙头比全国第二高的自主品牌更有品牌和渠道优势

低端市场将迎来强势整合。

低端市场将迎来深度整合升级阶段除了15元内的价格，牛栏山还将实现25~40元升级版轻瓶酒的全国布局，开始实质性替代100元以下的盒装酒市场

牛栏山作为大众酒的龙头，通过领先的性价比，规模效应和一流品牌的竞争力，在低端光瓶酒市场没有强劲对手名酒企业由于品牌，定位，成本等方面的制约，在低端市场更是竞争力不足我们认为牛栏山可以参考啤酒龙头华润啤酒23%的销售市场份额其陈年轻瓶酒有望达到160万吨左右的销售规模，公司仍将有3~4倍的营收

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