茅台一季度营收216亿、净利112亿股价为何不升反降？

日前，茅台发布2019年第一季度业绩报告，营收和净利润双增长。

报告显示，2019年一季度，茅台实现营收216.44亿，同比增长23.92%，净利润112.21亿，同比增长31.91%其中，茅台酒一季度实现营收194.98亿元，酱香系列酒一季度实现营收21.32亿元

东吴证券的研究报告认为，茅台一季报如期增长，增长原因主要是产品结构调整等直销体系的体量红利尚未显现近期公司推进直销和团购招标，预计下半年成交量将逐步增长，确保集团2019年千亿目标顺利实现展望未来一年，公司白酒基础产能充裕，直接团购将继续贡献报告业绩，未来增长可追溯

太平洋证券在研报中指出，今年一季度，茅台酒销量同比增长近5%在渠道调整和结构调整的作用下，茅台酒吨价上涨明显，今年一季度茅台吨价上涨近16%，另一方面，茅台酱香系列酒的吨价大幅提升，资源更加集中于次高端产品，产品结构得到改善

事实上，正是因为茅台良好的业绩基本面，以及对未来需求旺盛的预期，很多券商都上调了茅台的股价。

摩根士丹利分析师楼超等人认为，贵州茅台一季度利润和营收增长超出市场预期，可能在短期内支撑白酒股的人气因此，贵州茅台的目标价从890元上调11%至990元

资本市场大分析师陈安生也将茅台2019—2020年每股收益预期上调12%—13%，目标价从735元上调至941元。

中信证券在研报中表示，给予贵州茅台1000元的目标价是2020年PE的25倍，维持Rdquo评级刑院智带领的分析师团队也在贵州茅台财报中宣布，将该股目标价上调10%，至990元，同时维持Rdquo评级

值得注意的是，在一季报向好的背景下，茅台股价却逆势不涨反跌茅台今日低开，收于952.37元前日，茅台在990元创下高价，距离股价千元仅一步之遥

对此，券商指出，今日茅台股价的波动主要是受大盘影响，短期内会有波动同时，是否会成为股价加速见顶的信号，还有待观察此外，还要注意股价连续创新高后的获利回吐，以及估值泡沫累积的风险

根据消息显示，对于茅台的股价，茅台曾在2017年11月17日发布风险提示公告，当时茅台股价在700元左右当时茅台在公告中表示，近期市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价和估值，并不代表公司的态度希望投资者和消费者理性对待，审慎决策此外，茅台还表示，近期公司股价上涨幅度较大，公司将继续做好生产经营工作也郑重提醒投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风

需要指出的是，茅台在一季报中也对经销商数量进行了说明为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司清理淘汰了部分酱香型白酒系列经销商，报告期内减少酱香型白酒系列经销商494家今年第一季度末，茅台的国内经销商有2454家，国外经销商有115家

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