抬头挺腰解读半年报背后的六大亮点

这个半年报不简单！

截至8月28日晚间，19家白酒上市公司半年报全部出炉其中营收和净利润实现双增长的有5家，分别是已经停牌的贵州茅台，五粮液，山西汾酒，酒鬼酒和ST皇台但是，我们不能只从数字上解读今年上半年的年报今年一季度，受疫情影响，葡萄酒行业受到不同程度的影响虽然在第二季度有所恢复，但是渠道不畅等原因也从侧面影响了葡萄酒行业的发展

虽然性能不是那么Rdquo但总体来看，中国酒业的头腰企业还是有很多亮点值得业界关注抬起头，挺直腰酒业的头部实力和中级实力会起到更大的引领和带动作用

今年上半年，受疫情影响，大部分白酒企业增长放缓，但贵州茅台和五粮液依然交出了一份靓丽的答卷。

其中，贵州茅台实现营业收入439.53亿元，同比增长11.31%，归属于上市公司股东的净利润226.02亿元，同比增长13.29%五粮液实现营业收入307.68亿元，同比增长13.32%，归属于上市公司股东的净利润108.55亿元，同比增长16.28%两家公司的总收入比其他17家公司多225.67亿元，是葡萄酒行业当之无愧的领头羊

在今年上半年疫情的影响下，两家酒企取得这样的成绩，一方面是其对市场深度掌控的结果茅台公司加快了公司治理，品牌战略和渠道变革的升级，五粮液则通过澄清控二控一加快工作要求，创新营销工作三亏三补策略，并取得了良好的市场效果

另一方面，这也是两家酒企品牌力价值的体现在一线名酒企业中，茅台，五粮液的品牌价值自不必说，其在渠道中的快速销售也体现了消费者对高端白酒的高需求

值得注意的是，今年上半年，白酒股行情一直向好，尤其是贵州茅台和五粮液的价值不断凸显茅台已突破2万亿市值，成为a股市场第一股，五粮液市值突破9000亿，也体现了资本市场对两家酒企的认可和看好

亮点二:高端酒占比提升，产品结构优化，盈利能力增强。

高端酒在今年上半年的企业增长中起到了非常重要的作用，因为它不仅是收入和利润的保证，也是企业品牌力不断提升的证明。

今年上半年，泸州老窖股份有限公司高端酒同比增长47亿元，同比增长10%，占泸州老窖股份有限公司全部葡萄酒销售的比重达到62%，首次突破60%今年以来，国窖1573正在有条不紊地进行调价政策，这不仅显示了国窖1573的信心，也显示了其在高端酒格局中日益稳固的地位

世元在高端酒市场的表现也值得关注今年，其特殊A+产品今年上半年实现营收16.89亿元，同比增长0.92%虽然增幅不大，但其在世元上半年的营收达到58.14%，同期增长3.16%此外，特殊A+产品占比30.88%，同期上升1.08个百分点，足以显示产品的高端性

作为为数不多的今年上半年业绩实现双增长的酒企，酒鬼酒的业绩可谓是靓丽，营收达到7.22亿元，利润达到1.85亿元，同期增长18.42%，同样是通过高端酒实现的半年报内容显示，酒鬼酒公司高端产品内参酒上半年增长75%，拉动酒鬼酒公司整体业绩根据消息显示，内参酒去年销量翻了一番，在高端酒市场的份额也在逐渐增加

在产品结构优化方面，顾靖酒厂也是不得不提的企业得益于产品结构的成功升级，顾靖酒厂今年上半年经营性现金流净额为23.42亿元，同比增长124.78%此外，今年一季度，顾靖酒厂现金流高达70亿，货币资本资产占比45%股市的反应也可以反映出资本市场对顾靖贡酒的看好日前，顾靖贡酒市值成功突破1000亿元截至昨日收盘，顾靖贡酒总市值已达1360.27亿元根据消息显示，顾靖酒厂的古20已经成长为近10亿的大单品，在产品结构上，也完成了从贡品版，古5升级到古8，古16，古20为代表的第二个高端价格带的布局

亮点三:抬起头，挺直腰，葡萄酒行业的格局已经变得

从酒企公布的上半年业绩来看，目前营收超50亿的酒企有7家，分别是茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，汾酒，牛栏山，顾靖酒厂这7家酒企去年营收过百亿，上半年营收过50亿也反映了今年有过百亿的可能当然，茅台，五粮液，洋河上半年已经完成了这个业绩在这些头部企业中，我们可以看到每个企业都有自己的特点他们要么是高端酒企代表，要么是班王

再来看看酒业的腰劲省级龙头企业构成白酒行业的腰部力量金世元，口子窖，衡水老白干，迎驾贡酒等企业受疫情影响严重，但不可否认他们上半年的工作和努力，也在逐步找准路子，发展自己的特色

例如，金世元在高端葡萄酒方面的努力以及省外市场的扩张口交精准布局销售市场，在省级市场继续执行土地政策，战略，全面参与市场竞争，在省外市场，充分激发经销商活力，加强战略市场建设

衡水老白干战略产品今年上半年保持高增长，其中1915系列同比增长91%，今年上半年完成去年的销售收入，在分娩方面，1915年分娩增加了81%，20年增加了43%，15年增加了21%河北衡水老白干酒业有限公司总经理王在今年7月的一次会议上表示，衡水老白干在与全国名酒抢占地盘的过程中，需要加强品牌建设，做好消费者心智活动，在商业模式，渠道控制模式，盈利模式，管理模式的创新上下功夫从市场情况来看，确实是在不断的进行消费营销活动

与一季度报告相比，今年的中报显示，营收和净利润的降幅正在收窄，表明市场正在逐步好转营销方面，增加保存量推广几千万工程，并重点在生态窑洞系列产品上，加强对董20产品的培育

亮点四:省外市场发展迅速，全国拓展进度加快。

虽然今年的疫情对葡萄酒行业影响显著，但并不能阻止酒企向省外扩张与之相对应的是，今年上半年，部分酒企省外市场发展迅速，全国扩张速度进一步加快例如，金世元半年报显示，2020年上半年，公司全省营收27.06亿元，同比下降5.27%，相比之下，省外收入1.99亿元，同比增长6.29%虽然从数据上看，金世元的销售市场仍然以江苏省为主今年上半年，省内收入占总收入的92.9%，省外收入占总收入的6.86%但省外市场正处于快速增长期

今年以来，这个世界的渠道铺设中心在省外，省外经销商增加了74家因此，渠道拓展是省外收入增长的主要原因根据消息显示，今年以来，省外市场招商成效显著，率先加快增长，有序开发布局新市场，带动省外市场快速回暖预计公司今年将在江苏周边市场取得突破

除了现在的世界，口子窖也在充分发挥省外市场的作用其半年报显示，今年省外市场充分激发经销商活力，继续加强战略市场建设，明确产品定位，夯实核心渠道，加强营销团队的培训和管理，为开拓全国市场奠定了坚实基础

与此同时，百亿酒企牛栏山也在加速全国布局半年报显示，牛栏山下半年将重点打造三大战略区域，培育1+4+nrd quo，样板市场，形成多核多点标准化和规范化的样板市场

亮点五:管理能力提升，市场管控逐一见成效。

今年上半年营收利润双增的企业不多，预计下滑是普遍现象虽然有些企业出现了短期的业绩下滑，但得到妥善管理只是时间问题

越是特殊时期，越能看出一个企业的适应能力今年上半年，宏观环境的变化和疫情的影响考验着企业的管理能力比如方水晶，第一份半年报，虽然当时其业绩的双降引起了业内的关注，但细看还是有很多亮点的其中，妥善的管理也给方水晶带来了快速恢复和发展的信心上半年，在高库存的压力下，方水晶通过去库存化，实现了对市场的快速掌控根据消息显示，截至6月30日，方水晶经销商门店的整体社会库存已经回落到2018—2019年的水平，从目前的收入量来看是非常健康的核心单品价值链也很稳定部分省份的8号，景泰产品成交价甚至比疫情前有所上涨

亮点六:布局逐步优化。

在疫情这个变量下，酒企做的工作比任何时候都多，所以取得了一定的成绩尤其是营收利润双增长的企业，其背后不仅是产品布局的逐步优化，更是市场布局的优化上半年，五粮液优化布局，面对疫情充分保持战略定力，系统推出稳定的市场和稳定的增长，政策措施，通过明确的控二控一加快工作要求，创新营销工作三亏三补策略，并取得了良好的市场效果其中，五普价格稳中有升对于五粮液公司来说，不仅有利于进入量价齐升的良性循环，也为渠道发展和品牌力提升奠定了基础

汾酒上半年也实现了双增长，这主要得益于其在产品和市场层面的布局优化从产品结构来看，抓两头，用中间产品策略是有效的上半年，汾酒公司积极行动，青花20，青花30分离行动效果初显预计下半年将继续呈现加速增长态势，中档白酒也将受益于消费场景的回暖，实现恢复性增长市场方面，省外拓展坚持1357布局，这将适度加强5小板块拓展市场，继续推进全国化省外市场将是公司未来的重要增长极

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